Michael Burry remet une pièce dans la machine. Invité d’un podcast Substack face à Jack Clark (Anthropic) et à l’animateur Dwarkesh Patel, l’investisseur surnommé « le Big Short » estime que la bulle de l’IA gonfle à vue d’œil et que son éclatement entraînera une longue traversée du désert pour la tech. Sa cible principale : les hyperscalers comme Microsoft et Alphabet, accusés d’engloutir des montants colossaux dans des puces et des data centers qui deviendront rapidement obsolètes, pour des usages qui finiront banalisés, à commencer par les chatbots.
Pour illustrer l’effet d’imitation à coûts fixes, Burry ressort une vieille anecdote de Warren Buffett : dans les années 60, deux grands magasins se sont équipés d’escaliers mécaniques l’un après l’autre. Personne n’y a gagné en marge, personne n’a réduit ses coûts, tout le monde s’est retrouvé au même point d’équilibre. « C’est le destin de la plupart des déploiements IA : dès que quelqu’un se hisse sur la pointe des pieds, les autres suivent », résume-t-il.
Le diagnostic est tranchant : des milliers de milliards sont en train d’être brûlés dans des concepts sans voie claire vers l’économie réelle. Les entreprises ne capteront pas d’avantage compétitif durable si leurs concurrents accèdent aux mêmes capacités au même rythme. À la clé, prévient-il, un secteur qui embauche moins et un cycle dégradé plus long qu’attendu.
Reste l’angle mort que la plupart des acteurs refusent d’aborder publiquement : la contrainte capitalistique de l’IA générative est extrême et cumulative, entre accélérateurs à renouveler vite, capacités électriques, refroidissement et foncier. Si la demande finale se standardise sur des outils commoditisés, la compression des prix rencontrera des amortissements qui s’étalent mal. Le risque est moins celui d’une disparition de l’IA que d’une normalisation brutale des multiples, qui pourrait revaloriser les modèles intégrés, sobres en capital et adossés à des flux tangibles, aux dépens des paris d’infrastructure trop larges.
Source : ITHome
